摩根大通对AI投资提出风险警告

摩根大通资产管理全球市场策略师戴维·莱博维茨日前称，投资者对AI的看法正从疯狂追捧转为理性筛选。随着AI慢慢发展成覆盖各类资产和行业的交易主题，怎么准确分清其中的风险和收益，已经成为华尔街需要学好的一课。

莱博维茨指出，投资者已经开始更精细地划分AI产业链的不同环节，分辨哪些领域或许会供给过剩、哪些领域依旧有旺盛需求。他直接说道："市场不再仅仅抱着'我们看好AI，所以只要和AI沾边的标的都买'的思路。"这种从"扎堆抢"到"选着买"的变化，意味着AI投资正从情绪推动进入价值推动阶段。

芯片硬件供给过剩风险最高，数据中心更具结构性支撑

在具体方向上，莱博维茨给出了清晰判断。他认为，和半导体和硬件生产相比，数据中心建设和运营需求更有可能拥有结构性支撑，而芯片领域确实存在供应过多的风险。

他的表述更加直白：供给风险主要聚集在芯片和硬件领域，投资者的大批热情都流向了这里，而历史经验多次证明，热度高涨的时候市场通常会走得太快。这一判断也说明了近期的市场走势——随着AI基础设施投资热潮开始退去，部分芯片厂商股价出现明显下跌。拿SK海力士举例，其股价较6月的历史高点一度下滑超过20%，尽管今年以来依旧累计上涨超过两倍。

AI无处不在，核心从"要不要参与"变成"如何参与"

莱博维茨最终把问题归为一个更根本的判断。他表示，AI版图快速扩张后，所有都在变成AI交易，AI已无处不在，因此关键不是要不要参与，而是如何参与。

这句话不但是给投资者的提示，也是对当前AI投资格局的精准总结。当AI从概念稀缺走向全面普及，闭眼买入就能盈利的窗口正在关闭。未来真正考验投资者的，是能不能在AI产业链的庞杂版图里找到供给紧、需求强的环节，而非跟着每一个"AI标签"投资。这场从狂热到理性的投资模式转变，大概才刚刚开启。