四维图新发布2011年报，低于外界预期
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责任编辑：阚智
来源：
电脑商情在线
时间：2012-03-09 13:39
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四维图新
3月9日消息，四维图新发布了2011年年度报告。虽净利增两成，却明显低于外界预期，令人失望。
四维图新年报显示，受益于地理信息产业的高速发展，2011年公司实现营业收入8.67亿元，同比增长28.41%；归属于母公司股东的净利润2.81亿元，同比增长20.85%；每股收益0.59元。其中，2011年车载导航业务实现营业收入3.73亿元；消费电子导航业务收入达到3.79亿元，同比增长44.69%。
四维图新2011年分配预案为：以公司2011年12月31日总股本4.8亿股为基数，向公司全体股东每10股以资本公积金转增2股；同时，向全体股东每10股派发现金股利1.7元（含税）。
当股民对其“10转2派1.7元”的分配方案表示扫兴的同时，专业研究机构则对四维图新的2011年报进行了深度分析。
一 、诺基亚的“非理性过度慷慨”隐患无穷
四维图新2011年报显示消费电子领域收入超过车载导航领域的收入，而诺基亚所贡献的营收是增长关键。四维图新2011年营业收入为8.67亿元，其中仅诺基亚（NAVTEQ）一家带给四维图新的收入就将近4亿元，约占总收入的45%，而2010年底该比例为34%。
不夸张地说，四维图新整个消费电子领域收入完全依靠诺基亚电子地图销售收入在支撑。2011年，仅诺基亚一家带来的收入就超过了四维图新车载导航所有客户带来的收入总和。
在中国所有的手机厂商中，诺基亚对地图采购的激进程度一贯是令人乍舌的。诺基亚对中国的手机导航地图领域的产值贡献极为惊人，竟然达到83%，而其他所有手机厂商的地图采购总额还不到诺基亚向四维图新采购地图金额的20%。这种“过度慷慨”使得诺基亚仅凭一己之力就能为中国头把交椅的导航图商真正支撑起了半边天。诺基亚就像当年拥有中国豪宅最高天价的汤臣一品，支撑起了整个房地产的房价，周边的楼盘都因此而受益。因此不仅仅是四维图新的高管，中国导航地图界的高管精英们也都需要祈祷，诺基亚的地图采购政策千万不能向其他的手机厂商看齐，否则中国导航地图产业的总产值可能会有瞬间雪崩之危。
然而，随着手机产业的剧烈变化，诺基亚手机的市场份额正在锐减，诺基亚对四维图新的“非理性过度慷慨”将渐渐回归理性。仅依靠来自一个诺基亚的销售收入支撑消费电子领域营收的四维图新也可能遇到问题。这在四维图新的年报中也体现出来，年报指出诺基亚智能手机市场份额和销量的持续下降将会对公司2012年来自消费电子领域的收入产生重大不利影响。
二 、车载导航地图收入停滞不前，与高德差距拉大
四维图新在2011年车载导航地图领域的收入几乎没有增长，与行业龙头高德的差距进一步拉大。
四维图新的2011年报披露车载导航地图收入为3.73亿元，同比仅增长1.17%。稍早前高德软件也发布了年报，车载导航地图收入为8590万美元，约合5.5亿元人民币。双寡头的两家车载导航地图厂商的收入差距已经拉大到接近两亿元人民币，相差近50%。
2011年上半年因为日本地震，四维图新的地图收入受到影响，仅实现了1.97亿元，与高德的收入差距已经拉大到了38%。下半年日系车厂渐渐恢复生产，但四维图新的汽车导航收入依然不振，非但没有恢复，反而进一步下跌到1.76亿元，与高德的收入差距达到了55%。
2011年与高德紧密合作的三家日系客户都因日本地震受到重创而销量损失。不仅如此，高德本已获得的不少地图订单因为高德日系客户无法交付硬件而临时被四维图新意外获得，一加一减，高德损失惨重。尽管如此，高德软件2011全年依然取得了35.4%的车载导航地图业绩增长。相比四维图新2011年在车载导航地图销售的停滞不前，高德软件维持了该领域的高速成长，并将四维图新远远地甩在了后面。
三 、世纪高通资不抵债，交通信息领域业务前景堪忧
四维图新2011年报显示：“本年度子公司北京世纪高通科技有限公司 2011 年 12 月 31 日已资不抵债,期末该公司超额亏损由本集团承担,因此该公司期末少数股东权益为零。”
在过去的2011年，四维图新承接国家发改委批准的中国航天科技集团公司民用航天产业化发展建设工程项目中的“动态导航与交通综合信息服务平台高技术产业化项目”，该项目预算经费 23,892 万元，其中由四维图新自筹20,392 万元，国家补助资金 3,500 万元，用于产业化研发和工艺技术示范。截止2011年12月31日，已收到拨款3,500万元。根据四维图新之前的公告，世纪高通获得其中的3300万元，四维图新获得200万元。因此，世纪高通赢得了国家巨额资金支持。在此利好消息刺激下，众多证券投资机构预测世纪高通将在2011年实现盈利。2011年8月，依然有证券机构充满信息地估计四维图新的实时交通信息业务将为公司创造新的盈利动力。谁知2011年9月20日四维图新即发布公告，需要为世纪高通持续补充运营资金3000万元的委托贷款，而且需要增加1000万元的补充短期流动资金，否则将导致世纪高通的运营资金短缺。在国家巨额资金3300万元导致之后不久，世纪高通即需要股东再支持4000万元，否则连现金流都出现问题。
四维图新2011年报显示交通信息的收入增长到5861万元，爆增197.92%。不过，如果除去国家支持的3300万元，实际收入与前一年相比增长不大，且对整个公司的收入贡献仅6.7%，
自2008年四维图新入股世纪高通，已经进入第五个年头，但是交通信息领域的业务前景依然暗淡，不知何时能够盈利。如果不是上市公司四维图新硬顶着，将交通信息战略性地作为第二业务版块，世纪高通很难坚持下去。
四 、车联网和地图编译服务领域离盈利还遥遥无期
四维图新在2011年出资980万元与上汽信息设立合资公司上海安悦四维信息技术有限公司，当年贡献净利润2万多元。同年斥资6164万元收购荷兰MAPSCAPE公司全部股权，也因此获得了车联网与地图编译服务的收入2779万元，占公司整体收入的3.2%。但该收购业务在2011年还亏损122万元。
尽管四维图新高调宣布进入车联网，但目前中国Telematics领域正面临重大困局：现有的数十万高端Telematics车主对支付年服务费的热情明显不高。虽说这批最早吃螃蟹的中国车主是最具支付能力的高端人群，但现实的严峻状况依然使得各大整车厂商在布局Telematics时更加谨慎地限制在车联网方面的过量投入。这使得Telematics在中国的发展蒙上了阴影。
车联网和地图编译服务领域作为未来的重要业务之一，四维图新选择主要通过并购和合资的方式来获益，但离开盈利还遥遥无期。
2011年，四维图新多次遭到大股东及公司内部高管的大规模抛售减持。截至2011年12月31日，其十大流通股东中，除中国四维测绘技术有限公司持股量未变、另新进一基金外，其余八大股东均不同程度地选择了减持。
2012，对四维图新而言相当关键！固有的优势业务能否稳定前行、新布局的前瞻性业务能否有所收获？所有现存的疑难杂症能否一一破解？期待着四维图新交出一份令人满意的答卷！
四维图新年报显示，受益于地理信息产业的高速发展，2011年公司实现营业收入8.67亿元，同比增长28.41%；归属于母公司股东的净利润2.81亿元，同比增长20.85%；每股收益0.59元。其中，2011年车载导航业务实现营业收入3.73亿元；消费电子导航业务收入达到3.79亿元，同比增长44.69%。
四维图新2011年分配预案为：以公司2011年12月31日总股本4.8亿股为基数，向公司全体股东每10股以资本公积金转增2股；同时，向全体股东每10股派发现金股利1.7元（含税）。
当股民对其“10转2派1.7元”的分配方案表示扫兴的同时，专业研究机构则对四维图新的2011年报进行了深度分析。
一 、诺基亚的“非理性过度慷慨”隐患无穷
四维图新2011年报显示消费电子领域收入超过车载导航领域的收入，而诺基亚所贡献的营收是增长关键。四维图新2011年营业收入为8.67亿元，其中仅诺基亚（NAVTEQ）一家带给四维图新的收入就将近4亿元，约占总收入的45%，而2010年底该比例为34%。
不夸张地说，四维图新整个消费电子领域收入完全依靠诺基亚电子地图销售收入在支撑。2011年，仅诺基亚一家带来的收入就超过了四维图新车载导航所有客户带来的收入总和。
在中国所有的手机厂商中，诺基亚对地图采购的激进程度一贯是令人乍舌的。诺基亚对中国的手机导航地图领域的产值贡献极为惊人，竟然达到83%，而其他所有手机厂商的地图采购总额还不到诺基亚向四维图新采购地图金额的20%。这种“过度慷慨”使得诺基亚仅凭一己之力就能为中国头把交椅的导航图商真正支撑起了半边天。诺基亚就像当年拥有中国豪宅最高天价的汤臣一品，支撑起了整个房地产的房价，周边的楼盘都因此而受益。因此不仅仅是四维图新的高管，中国导航地图界的高管精英们也都需要祈祷，诺基亚的地图采购政策千万不能向其他的手机厂商看齐，否则中国导航地图产业的总产值可能会有瞬间雪崩之危。
然而，随着手机产业的剧烈变化，诺基亚手机的市场份额正在锐减，诺基亚对四维图新的“非理性过度慷慨”将渐渐回归理性。仅依靠来自一个诺基亚的销售收入支撑消费电子领域营收的四维图新也可能遇到问题。这在四维图新的年报中也体现出来，年报指出诺基亚智能手机市场份额和销量的持续下降将会对公司2012年来自消费电子领域的收入产生重大不利影响。
二 、车载导航地图收入停滞不前，与高德差距拉大
四维图新在2011年车载导航地图领域的收入几乎没有增长，与行业龙头高德的差距进一步拉大。
四维图新的2011年报披露车载导航地图收入为3.73亿元，同比仅增长1.17%。稍早前高德软件也发布了年报，车载导航地图收入为8590万美元，约合5.5亿元人民币。双寡头的两家车载导航地图厂商的收入差距已经拉大到接近两亿元人民币，相差近50%。
2011年上半年因为日本地震，四维图新的地图收入受到影响，仅实现了1.97亿元，与高德的收入差距已经拉大到了38%。下半年日系车厂渐渐恢复生产，但四维图新的汽车导航收入依然不振，非但没有恢复，反而进一步下跌到1.76亿元，与高德的收入差距达到了55%。
2011年与高德紧密合作的三家日系客户都因日本地震受到重创而销量损失。不仅如此，高德本已获得的不少地图订单因为高德日系客户无法交付硬件而临时被四维图新意外获得，一加一减，高德损失惨重。尽管如此，高德软件2011全年依然取得了35.4%的车载导航地图业绩增长。相比四维图新2011年在车载导航地图销售的停滞不前，高德软件维持了该领域的高速成长，并将四维图新远远地甩在了后面。
三 、世纪高通资不抵债，交通信息领域业务前景堪忧
四维图新2011年报显示：“本年度子公司北京世纪高通科技有限公司 2011 年 12 月 31 日已资不抵债,期末该公司超额亏损由本集团承担,因此该公司期末少数股东权益为零。”
在过去的2011年，四维图新承接国家发改委批准的中国航天科技集团公司民用航天产业化发展建设工程项目中的“动态导航与交通综合信息服务平台高技术产业化项目”，该项目预算经费 23,892 万元，其中由四维图新自筹20,392 万元，国家补助资金 3,500 万元，用于产业化研发和工艺技术示范。截止2011年12月31日，已收到拨款3,500万元。根据四维图新之前的公告，世纪高通获得其中的3300万元，四维图新获得200万元。因此，世纪高通赢得了国家巨额资金支持。在此利好消息刺激下，众多证券投资机构预测世纪高通将在2011年实现盈利。2011年8月，依然有证券机构充满信息地估计四维图新的实时交通信息业务将为公司创造新的盈利动力。谁知2011年9月20日四维图新即发布公告，需要为世纪高通持续补充运营资金3000万元的委托贷款，而且需要增加1000万元的补充短期流动资金，否则将导致世纪高通的运营资金短缺。在国家巨额资金3300万元导致之后不久，世纪高通即需要股东再支持4000万元，否则连现金流都出现问题。
四维图新2011年报显示交通信息的收入增长到5861万元，爆增197.92%。不过，如果除去国家支持的3300万元，实际收入与前一年相比增长不大，且对整个公司的收入贡献仅6.7%，
自2008年四维图新入股世纪高通，已经进入第五个年头，但是交通信息领域的业务前景依然暗淡，不知何时能够盈利。如果不是上市公司四维图新硬顶着，将交通信息战略性地作为第二业务版块，世纪高通很难坚持下去。
四 、车联网和地图编译服务领域离盈利还遥遥无期
四维图新在2011年出资980万元与上汽信息设立合资公司上海安悦四维信息技术有限公司，当年贡献净利润2万多元。同年斥资6164万元收购荷兰MAPSCAPE公司全部股权，也因此获得了车联网与地图编译服务的收入2779万元，占公司整体收入的3.2%。但该收购业务在2011年还亏损122万元。
尽管四维图新高调宣布进入车联网，但目前中国Telematics领域正面临重大困局：现有的数十万高端Telematics车主对支付年服务费的热情明显不高。虽说这批最早吃螃蟹的中国车主是最具支付能力的高端人群，但现实的严峻状况依然使得各大整车厂商在布局Telematics时更加谨慎地限制在车联网方面的过量投入。这使得Telematics在中国的发展蒙上了阴影。
车联网和地图编译服务领域作为未来的重要业务之一，四维图新选择主要通过并购和合资的方式来获益，但离开盈利还遥遥无期。
2011年，四维图新多次遭到大股东及公司内部高管的大规模抛售减持。截至2011年12月31日，其十大流通股东中，除中国四维测绘技术有限公司持股量未变、另新进一基金外，其余八大股东均不同程度地选择了减持。
2012，对四维图新而言相当关键！固有的优势业务能否稳定前行、新布局的前瞻性业务能否有所收获？所有现存的疑难杂症能否一一破解？期待着四维图新交出一份令人满意的答卷！
