财报：甲骨文Q3云营收激增 44%

甲骨文近日发布了强劲的第三季度财报，不仅轻松超越预期，还上调了全财年的营收指引，从而打消了市场对于人工智能可能侵蚀其软件业务的担忧。

这位数据库与云基础设施巨头报告调整后每股收益（EPS）为 1.79 美元，轻松超越华尔街预期的 1.70 美元。该季度营收也优于预期，达到 171.9 亿美元，同比增长 22%，高于街道预测的 169.1 亿美元。盈利能力亦有所提升，总体而言，甲骨文本季度净利润为 37.2 亿美元，高于去年同期的 29.4 亿美元。

根据财报，甲骨文云营收为 89 亿美元，该数字包含基础设施销售和软件即服务（SaaS）收入。这一数字较去年同期增长了 44%，超过了华尔街 88.5 亿美元的共识预期。其中，云基础设施贡献了 49 亿美元的销售额，同比增长 84%，增速较上一季度的 68% 进一步加快。该公司表示，已成功签约包括法国航空 - 荷兰皇家航空集团、软银集团、洛克希德·马丁以及微软旗下的动视暴雪在内的新企业客户。

对于当前季度，甲骨文预计每股收益在 1.92 至 1.96 美元之间，远高于分析师预测的 1.70 美元。在营收方面，公司预计增长率为 17% 至 20%，而华尔街的共识预期为 20%。

高管们还表示，他们将 2027 财年的营收预测上调了 10 亿美元，至总计 900 亿美元。而华尔街目前的销售目标仅为 866 亿美元。

“SaaS末日”论不适用甲骨文？

受此财报影响，甲骨文股价在尾盘交易中上涨超过 9%，缓解了投资者对该公司的部分压力。此前，由于对 AI 基础设施的巨额投资以及面临所谓“SaaS 末日”的威胁，投资者日益感到不安。尽管今日股价大涨，但甲骨文的股价仍较 9 月份的历史高点下跌了超过 50%，主要原因是市场担心 AI 可能会从企业软件供应商手中抢走业务。

在与分析师的电话会议上，甲骨文联合创始人、董事长兼首席技术官拉里·埃里森不出所料地对针对该公司的威胁论调不屑一顾。“我们现在拥有这些编码工具，可以构建一套全面的、基于代理的软件，以实施并自动化整个生态系统，如医疗保健或金融服务，”他表示，“这正是甲骨文正在做的事情。这就是为什么我们认为自己是颠覆者。这就是为什么我们认为‘SaaS 末日’适用于其他人，但不适用于我们。”

Valoir 分析师丽贝卡·韦特曼（Rebecca Wettemann）表示，甲骨文的业绩表明，人们对所谓“SaaS 末日”的担忧被夸大了。“虽然 AI 驱动的效率提升确实导致了一些职位数量的减少，但客户从甲骨文及其他公司购买的基础应用程序并不会一夜之间消失，”她说，“现实是，许多客户仍在努力将其 AI 实验推进到初始阶段之后。在他们做到这一点之前，一些人预言的大规模就业和软件订阅变化是不会发生的。”

事实或许如此，但分析师们也日益对甲骨文在 AI 基础设施上的数十亿美元投资感到警惕，这些投资是由巨额债务资助的。即使在今日上涨之后，甲骨文股价今年迄今仍下跌了 23%，相比之下，标普 500 指数今年迄今仅下跌 1%。

虽然甲骨文已赢得向 OpenAI 等 AI 模型制造商提供云基础设施的重大合同，但它手头并没有像AWS和微软那样的资金来资助其数据中心的建设。此外，云基础设施的利润率低于软件业务，这一点从该公司过去 12 个月负 131.8 亿美元的自由现金流中可见一斑。

上个月，甲骨文宣布计划在本财年额外筹集 450 亿至 500 亿美元，以资助其 AI 建设。该公司表示，将在未来三年内使超过 10 吉瓦（GW）的云计算能力上线。

基础设施需求压力持续

今日的强劲表现可能有助于平息部分投资者的恐惧，因为结果显示了对 AI 基础设施需求的激增以及积压订单的增长。甲骨文的剩余履约义务（RPO）较一年前翻了四倍，达到 5530 亿美元。联合首席执行官克莱·马古伊克（Clay Magouyrk）告诉分析师，公司有资本支持这一增长。

“RPO 的大部分增长来自大型 AI 合同，在这些合同中，甲骨文预计不需要筹集任何额外资金，因为大部分设备是通过客户预付款提前资助的，”他表示，“甲骨文可以购买 GPU，或者由客户购买 GPU 并提供给甲骨文使用。”

韦特曼表示，关于 AI 支出的争论不太可能很快平息，但甲骨文确实比竞争对手拥有一个优势。“如果它能在控制资本支出的同时保持增长和营收势头，那是一个好迹象，”她说，“好消息是，凭借自治数据库，甲骨文能够以比一些竞争对手更低的成本和更高的效率提供 AI 基础设施。”

一些分析师曾猜测公司是否会启动新一轮裁员，但这种情况并未发生。上周，彭博社报道称，甲骨文计划裁减大量员工，可能高达 3 万人。这将占其全球约 16.2 万名员工的 18%。彭博社称裁员最早可能于本月开始，但目前尚未有任何人被裁的迹象。

韦特曼并未排除这种可能性。她指出，有正当理由认为甲骨文在 OpenAI 身上下了太多赌注。“我们仍处于 AI 戏剧的第一幕，”她说，“甲骨文在 OpenAI 身上押下了重注，但随着 Claude 和 Gemini 变得更好，以及其他参与者涌现，我们将看到更多的合作伙伴关系演变和解散。但甲骨文的价值故事在于其具有成本效益的基础设施及其自治数据库，后者可以在任何云上运行。”